一、区块链交易中的合约

（一）定义

在区块链交易的世界里，合约是一种极为独特的存在。它是一种自动执行的协议，其条款被编写成代码并部署在区块链之上。
其中，智能合约堪称区块链合约的典范。智能合约并非传统意义上的纸质合同，而是一种特殊的计算机程序，具备自动执行合约条款的强大能力。
以以太坊区块链为例，它就像是一个庞大的智能合约运行平台，在这个平台上，智能合约被广泛应用于众多场景之中，特别是在去中心化金融（DeFi）领域，无论是借贷业务，还是资产交易、新型资产发行等，智能合约都发挥着不可或缺的关键作用。

（二）工作原理

智能合约的运行遵循着一套严谨且智能的逻辑。它预先设定了一系列特定的条件，只有当这些条件被满足时，合约才会自动触发并执行相应的操作。这些条件以及对应的操作都是通过精心编写的代码来进行精准定义的。
我们可以想象一个简单的去中心化借贷合约场景：当一位用户决定参与其中并向合约存入一定数量的加密货币作为抵押品后，合约会迅速依据预先设定好的抵押率进行复杂的计算，从而确定该用户可以借出的具体金额。
而当用户在未来的某个时刻偿还了贷款以及相应的利息后，合约又会如同一位公正无私的执行者，自动且精准地将抵押品返还到用户的账户之中。
整个过程完全去中心化，不需要依赖任何第三方机构来进行信任背书，这是因为合约代码的确定性以及区块链自身的去中心化特性，共同为合约的公正执行和信息透明提供了坚如磐石的保障。

（三）应用场景

• 金融领域：智能合约在金融领域的应用可谓是丰富多彩。除了上述提到的借贷业务之外，在支付结算方面，它能够极大地简化流程。例如在跨境支付场景中，智能合约可以利用区块链的分布式账本技术，自动验证交易双方的身份信息以及支付条件，一旦所有条件都准确无误地满足，支付交易就能够以极快的速度完成，从而有效减少了传统跨境支付中繁琐的中间环节，降低了高昂的成本。在保险理赔领域，智能合约同样可以发挥巨大作用，当保险事故发生并满足理赔条件时，合约能够自动触发理赔流程，快速地将理赔金额支付给被保险人，提高了理赔效率和透明度。
• 供应链管理：在供应链管理领域，智能合约为货物的跟踪和管理带来了革命性的变化。它可以对货物从生产源头到最终交付的每一个运输节点进行详细记录和跟踪。例如，当货物从一个运输节点顺利转移到下一个节点并且通过物联网设备进行了有效的验证之后，智能合约就会自动更新货物的实时状态信息，并依据预先设定的合同条款，准确无误地支付相应的款项，确保了供应链各个环节的高效运作和资金流转的顺畅。

二、币本位合约

（一）定义

币本位合约，顾名思义，是以某种特定的加密货币作为结算单位以及保证金的合约形式。
比如在比特币币本位合约的情境下，无论是投资者投入的保证金，还是在交易过程中产生的盈亏结算，全部都是以比特币作为计算基准的。

（二）特点

• 价格波动风险：由于采用加密货币作为结算单位，投资者在持有币本位合约期间，就如同置身于一个双重波动的风险漩涡之中。他们不仅要时刻关注合约所交易资产本身价格的起伏波动，还要密切留意结算货币（即用作结算的加密货币）自身价格的不稳定变化。例如，当一位投资者持有以太坊币本位合约时，如果以太坊的价格出现上涨趋势，从合约交易资产价格波动的角度来看，合约可能会呈现盈利状态。然而，如果在同一时期，比特币（假设该合约的保证金结算货币是比特币）的价格发生了大幅上涨，那么由于该投资者的保证金价值是通过比特币来衡量的，实际上其保证金的购买力会出现明显下降，这种情况会对投资者的整体收益产生极为复杂且难以预测的影响，使得投资风险大大增加。
• 收益计算方式：币本位合约的收益计算方式与所交易的加密货币价格以及数量紧密相连。假设一位投资者对比特币的价格走势充满信心并决定买入比特币币本位合约，选择做多比特币。当比特币价格如预期般上涨时，其收益的计算是依据比特币价格上涨的具体幅度以及合约预先设定的乘数来确定的。例如，若合约乘数设定为 10，投资者买入 1 手合约，而比特币价格上涨了 100 美元，那么按照计算规则，投资者的收益就是 10×100 = 1000 美元（这里的收益是以比特币计算的，并非法定货币）。

（三）适用场景

币本位合约比较适合那些对某种特定加密货币的价格走势有着深入研究并且持有坚定信心的投资者。这类投资者往往不仅看好该加密货币的短期价格波动盈利机会，更期望通过长期持有该加密货币来实现资产的大幅增值。
例如，对于那些长期深度研究以太坊技术发展趋势并且已经持有大量以太坊资产的投资者来说，他们可能会倾向于选择以太坊币本位合约，以此作为一种有效的策略来进一步增加其以太坊资产的整体收益，在他们看来，以太坊价格的上涨不仅会带来合约交易的盈利，还能同步提升其以太坊资产的价值总量。

三、U 本位合约

（一）定义

U 本位合约则是选择以稳定币作为结算单位和保证金的合约类型**（稳定币例如 USDT，一种与美元价值紧密挂钩的加密货币）。这一特性就意味着在整个交易过程中，保证金的价值能够保持相对的稳定，因为稳定币的价值是通过特定的机制锚定法定货币（如美元）的，其波动幅度相较于普通加密货币要小得多。

（二）特点

• 稳定性优势：由于采用稳定币作为结算和保证金的基础，投资者在进行交易时能够有效地避免因结算货币本身价格大幅波动而带来的额外风险。例如，在市场行情出现剧烈波动的时期，对于那些以 USDT 作为保证金的合约投资者来说，他们的保证金价值不会像使用普通加密货币作为保证金那样出现过山车式的剧烈起伏。这样一来，投资者就可以将更多的精力和注意力集中在交易资产本身的价格变化上，从而更精准地把握交易时机和策略，降低了因结算货币波动而导致的投资决策失误风险。
• 收益计算方式：U 本位合约的收益计算是以稳定币为核心基础的。例如，在 U 本位合约的交易过程中，如果所交易的资产价格出现上涨情况，投资者所获得的盈利将会以 USDT 来进行计算。假设一位投资者买入 1 手某种加密货币的 U 本位合约，合约乘数设定为 5，当该加密货币价格上涨 20 美元时，按照收益计算规则，投资者的盈利就是 5×20 = 100 USDT。这种以稳定币计算收益的方式使得投资者能够更加直观地了解自己在交易中的盈利情况，并且方便与法定货币价值进行直接对比，有助于投资者更好地评估自己的投资绩效。

（三）适用场景

U 本位合约尤其适合那些希望在复杂多变的加密货币交易环境中尽可能降低结算货币风险的投资者。这类投资者更侧重于关注交易资产价格波动所带来的收益机会，而不太愿意承担因结算货币价格不稳定而产生的额外风险。
特别是对于那些刚刚踏入加密货币交易市场的新手投资者而言，他们往往对加密货币市场的运行规律和价格波动特性还缺乏足够深入的了解和经验积累。在这种情况下，U 本位合约无疑是一种相对较为稳健和安全的选择，能够帮助他们在熟悉市场的过程中逐步积累交易经验和收益，降低因市场不确定性而遭受重大损失的可能性。

四、U 本位与币本位合约的对比

• 结算货币稳定性：U 本位合约的结算货币为稳定币，其价值通过锚定法定货币（如美元）而相对稳定，这就像在波涛汹涌的加密货币海洋中为投资者提供了一艘相对平稳的船只，能够有效抵御因结算货币价格波动带来的狂风巨浪。而币本位合约的结算货币是加密货币，其自身价格犹如坐过山车般起伏不定，这使得投资者在交易过程中如同在风雨飘摇的小船上，需要同时应对交易资产和结算货币的双重价格波动风险，任何一方的波动都可能使投资结果偏离预期，大大增加了投资的不确定性和风险程度。
• 收益计算基础：U 本位合约的收益计算以稳定币为坚实基础，投资者的盈利或亏损能够直接清晰地体现为稳定币数量的增减变化。这种收益情况相对直观易懂，就如同用一把标准的尺子来衡量收益长短，投资者可以很方便地将其与法定货币价值进行对比，从而准确评估自己的投资成果在现实经济价值中的位置。币本位合约的收益计算则以特定加密货币为基准，投资者的收益是以该加密货币的数量变化来衡量的。这就好比在一个相对复杂且汇率不断变化的加密货币世界里衡量收益，在评估整体收益时，投资者还需要额外考虑该加密货币与其他资产或法定货币的汇率变化情况，如同在迷宫中寻找出口，增加了收益评估的复杂性和难度。
• 适用投资者类型：
• U 本位合约像是为风险偏好相对较低、追求交易稳健性的投资者量身定制的工具。这类投资者更注重交易资产价格波动带来的收益机会，同时希望保证金价值能够保持稳定，如同在投资道路上小心翼翼地前行，注重每一步的安全性和确定性。尤其是那些初涉加密货币交易市场的新手，他们如同刚学走路的孩子，需要一个相对稳定安全的环境来成长和探索。
• 而币本位合约则更像是为那些在加密货币市场中经验丰富、对特定加密货币价格走势有深入研究和强烈信心的资深投资者打造的利器。他们愿意主动承担结算货币价格波动带来的风险，如同勇敢的探险家在未知的加密货币海洋中破浪前行，以追求更高的收益或实现特定加密货币资产的大幅增值为目标，他们凭借着对市场的敏锐洞察力和丰富经验，在币本位合约的交易中寻求更大的投资回报机会。